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（转自：中信建投财富管理）

01

本周行情回顾

本周前半段市场呈现一定的波动
，后半段整体处于调整态势
。截至6月20日，上证指数累计下跌0.51% ，报收3359.90点；深证成指累计下跌1.16%；创业板指累计下跌1.66%。

大盘股相对抗跌
，上50涨0.31% 、沪深300涨 0.09%，小微盘股承压 ，中证1000跌0.80%
、中证2000跌0.91% 。

全周成交额持续缩量
，6月20日仅1.09万亿元，创 6 月以来新低 ，较前一周峰值1.50万亿减少约4100亿
，呈现 “缩量阴跌
” 特征
。

市场热点快速轮动，从稳定币、页岩气 、PCB 切换至光刻机
、固态电池等题材 ，持续性较弱。行业分化明显
，上涨板块有银行（+2.63%）、通信（+1.58%） 、电子（+0.95%）；下跌板块包括美容护理（-5.86%）
、纺织服饰（-5.12%）、医药生物（-4.35%）等 。

整体来看，本周A股在缩量阴跌中延续调整 ，避险情绪推升银行股，中小盘股压力显著
。

02

本周热点聚焦

1 、国家统计局发布最新经济数据

5月份
，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。

前5个月 ，全国固定资产投资同比增长3.7% 。高端制造
、数字经济等发展新动能持续壮大
，5月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6% ，数字产品制造业增加值同比增长9.1%
。

2、国家统计局公布70城房价数据

5月份
，各线城市房价环比下降，一线 、二线城市新房价格均环比下降0.2% ，一线城市二手房价格环比下降0.7%
，降幅比上月扩大0.5个百分点。各线城市房价同比降幅继续收窄 。

从房价上涨的城市来看，杭州新房价格环比涨幅全国第一 ，无锡二手房价环比涨幅居首
。1-5月份
，全国新建商品房销售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%。同时，新开工降幅继续低位收窄 ，投资降幅略有扩大，商品房库存已经连续三个月减少 。

3、国家统计局公布最新就业数据

1-5月份
，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。5月份，全国城镇调查失业率为5.0% ，比上月下降0.1个百分点
。

本地户籍劳动力调查失业率为5.0%；外来户籍劳动力调查失业率为5.0%
，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.9%。31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点 。全国企业就业人员周平均工作时间为48.5小时
。

4
、央行在陆家嘴论坛公布一揽子重磅政策

2025陆家嘴论坛在上海举行 ，央行、金融监管总局 、证监会
、外汇局等部门发布多项金融举措
，助力高水平开放。

央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等 。金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点
。

证监会将在科创板设置科创成长层 ，同时推出6项更具包容性 、适应性的改革措施。外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资
、扩大科技型企业跨境融资便利等政策 。

5、美联储6月议息会议继续按兵不动

6月18日周三
，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然维持在4.25%至4.5%
。联储自去年9月起连续三次会议降息 ，合计降幅100个基点
，自今年1月特朗普上任以来，联储一直按兵不动。

FOMC已连续四次货币政策会议决定暂停行动 。决议声明不再称经济前景不确定性进一步增加 、改称已减弱但仍高 ，删除失业和通胀均上升风险增加，重申净出口波动影响数据但经济继续稳健扩张
。今年仍维持全年降2次
，7月降息概率维持10%左右，9月降息概率维持70%左右。

03

基会在此

核心资产打底 ，卫星配置捕捉风口
，动态优化组合，能够帮助我们更好地实现资产保值增值的目标 。

核心配置

博道叁佰智航

（A：007470/C：007471） ，风险等级：R3

沪深300增强ETF

（561300.SH）
，风险等级：R3

A500指数ETF

（560610.SH），风险等级：R3

沪深300指数和A500指数均为A股核心资产的代表指数。配置核心资产一方面有较大机会分享优质龙头公司发展带来的长期红利 ，伴随公司成长实现资产增值；另一方面
，核心资产凭借强大的护城河，在市场波动中更具韧性 ，能在一定程度上降低长期投资所面临的风险
，为资产的保值增值保驾护航
。

核心配置

中欧红利优享

（A：004814/C：004815），风险等级：R3

国企红利ETF?

（510720.SH） ，风险等级：R3

低利率环境下，红利资产配置性价比进一步凸显。此外
，红利资产由于具备较强的防御性，适合作为底层资产进行配置 。与此同时 ，从投资策略角度出发
，对于近期在成长类资产的投资中取得收益，并计划获利了结的投资者而言 ，红利资产不失为一个可选的资金再配置方向
。

卫 星

配 置

天弘恒生科技指数

（A：012348/C：012349）

风险等级：R4

恒生科技指数当前估值水平处于历史低位
，具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓，2025年1月单月净买入额突破1250亿港元 ，创下近四年新高
，市场流动性得到明显改善 。

与此同时，国内科技产业在AI商业化
、云计算等领域的突破性进展 ，叠加政策端的持续支持
，推动腾讯、阿里等核心成分股盈利能力的稳步提升
。尽管短期市场波动可能持续，但在美联储降息预期升温 、港股流动性环境逐步向好的背景下 ，恒生科技指数作为中国新经济核心资产的代表，其长期配置价值正日益凸显。

卫 星

配 置

鹏扬消费量化选股

（A：019777 / C：019778）

风险等级：R4

2024年中央经济工作会议将“大力提振消费
”列为首要任务
，2025年政府工作报告也多次提及消费，强调实施提振消费专项行动 ，多渠道促进居民增收 。

中国拥有巨大的人口基数
，消费市场空间广阔，消费市场的潜力有望进一步释放 ，为消费行业的长期发展提供了有力的支撑
。消费板块当前估值水平位于历史较低水平
，未来或具有较大提升空间。

卫 星

配 置

汇添富达欣

（A：001801 / C：002165）

风险等级：R3

中国正面临严峻的老龄化问题，心脑血管病
、糖尿病、高血压等慢性病的发病率随着人口老龄化的加剧而上升 。集采 、医保谈判等政策有望迎来改善修正 ，同时AI大模型的迅速发展为医药板块带来了潜在重大变革机遇
，叠加当前医药板块的估值水平位于历史较低水平，板块整体估值或有所修复
。

END

作者：刘雨淇 S1440623080022

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，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理 ，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料
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、结论和建议仅供参考
，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资 、法律
、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来 ，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证
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